文 | 张佳儒“自拍偷拍”
黑丝足交“水泥一哥”海螺水泥又交出一份营收净利润双降的财报。
10月29日晚，海螺水泥表现2024年三季报，前三季度，公司罢了商业收入681.50亿元，同比下跌31.27%；归母净利润51.98亿元，同比降幅达40.05%。
海螺水泥的增长逆境，始于几年前。
2021年至2022年，海螺水泥营汇集合下滑，降幅永诀为4.73%、21.40%，2023年营收增长转正，往日增长6.80%。不外，这三年时间，公司归母净利润聚合下滑，降幅永诀为5.38%、52.92%、33.40%。
导致事迹下滑的原因，不错用四个字详尽——“量缩价低”。“量缩”因为下流行业需求低迷，“价低”源于行业“内卷式”竞争。
投资者关怀的是，公司事迹拐点何时到来？
从三季度末的供需两头来看，水泥行业“量缩价低”的逆境正在扭转。伙同券商机构不雅点，海螺水泥事迹拐点或出当今第四季度。
营收净利润双降海螺水泥是国内最大的水泥企业，主商业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的分娩、销售，产物平日讹诈于铁路、公路、机场、水利工程等国度大型基础智商设备名堂，以及城市房地产开发、水泥成品和农村市集等。
近几年，海螺水泥的事迹波动较大。
2020年，海螺水泥营收高达1762.95亿元，归母净利润351.58亿元，创下建立以来的历史最高值。到了2023年，公司营收和归母净利润数据永诀下跌至1409.99亿元、104.30亿元。
凭据最新表现的2024年三季报，海螺水泥前三季度营收净利润双降。
同花顺夸耀，水泥制造行业共有15家上市公司，前三季度，海螺水泥净利润、每股收益、每股净钞票、每股现款流等见地均排在行业第一位。
这些见地展现出“自拍偷拍”，海螺水泥事迹承压，但计议韧性为行业前方。海螺水泥下滑的事迹弘扬，也并不令市集不测。
2024年前三季度，天下水泥累计产量同比下跌10.7%，累计产量为2010年以来同期最低水平。其次，行业“内卷式”竞争，水泥价钱不停探底。
半年报中，海螺水泥如斯描写行业近况：需求萎缩、竞争浓烈、价钱低迷、计议承压。
三季报夸耀，海螺水泥营收净利润双降，但盈利材干进步。海螺水泥前三季度毛利率19.54%，同比上涨1.21个百分点，单三季度毛利率20.78%，同比上涨4.60个百分点，环比上涨0.8个百分点。
华源证券判断，海螺水泥毛利率回升主如果由于水泥均价同比回升以及高毛利骨料业务营收占比进步。
三季报中，海螺水泥并未表现骨料业务营收占比情况。凭据半年报，海螺水泥骨料产能1.51亿吨，新增骨料产能200万吨。海螺水泥骨料及机制砂产物营收21.91亿元，同比增长29.84%。
水泥一哥的“自救”凭据公开贵寓，骨料是大王人碎石、石屑、砂等颗粒材料的统称。在水泥行业低迷期，骨料业务被不少企业视为事迹“救生圈”，亦然海螺水泥事迹“自救”的遑急举措。
四肢行业“一哥”，海螺水泥秉捏“盈利是见地，份额是基础”的市集策略，作念出两大遑急布局，一是水泥主业国内国外双轮驱动，推动国际多个大型名堂，开拓国际市集。二是更始业务结构，积极拓展骨料、商品混凝土等业务。
2023年，海螺水泥增收不增利，水泥主业仍督察了合理的市集份额，国际市集逆势走强，且新业态业务获得不俗效果。
水泥主业方面，2023年，海螺水泥国际名堂公司销量同比增长13.91%，销售金额达46.71亿元，同比增长17.75%；出口销量同比增长117.83%，销售金额2.28亿元，同比大增92.53%。
毛利率弘扬方面，国际名堂毛利率为30.1%，同比上涨3.25个百分点；出口业务毛利率为23.78%，同比上涨5.37个百分点。
骨料等业务方面，骨料及机制砂罢了营收38.64亿元，同比大幅增长 73.32%；商混罢了营收22.54 亿元，同比增长24.71%。从毛利率来看，骨料和机制砂毛利率高达48.32%，为公司各产物之最。
本年4月，海螺水泥总司理李群峰示意，2024年公司将以水泥主业为基础，全力鼓舞骨料产业发展和产能开释，鼓舞商混产业布局，打造新的利润增长点。
比拟海螺水泥上半年456亿元的营收，骨料、商品混凝土营收占比还有待提高，但营收的快速增长，对海螺水泥盈利材干的捏续进步以及畴昔事迹可捏续增长开了好头。
在骨料业务快速发展的同期，海螺水泥的水泥主业，迎来了逆境回转的良机。
四季度事迹迎拐点？住房城乡设备部的数据夸耀，10月份天下新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自旧年6月份以来聚合下跌后初度罢了增长。
10月份是四季度首月，一般会受9月份冲量的透支影响。关系词，本年“银十”卓绝“金九”十分忽视，是2007年起“银十”初度卓绝“金九”。
楼市回暖离不开战略的积极推动，9月24日以来，房地产行业迎来存量增量战略重叠的“组合拳”，跟着战略的捏续落实，地产链条上的水泥、混凝土等建材基本面有望渐渐完成筑底，对水泥需求端酿成撑捏。
从供给端来看，据中国水泥网音书，自2024年9月27日起华东地区的水泥熟料价钱决策大幅上调100元/吨。业内东谈主士示意，与此前提价的不同之处在于，处于行业旺季，且提价幅度大，同期企业挺价意愿止境执意。
近两个月，水泥行业抑止“内卷式”竞争，错峰自律强化效果表示，这是保险行业利润的遑急方法。
民生证券的研报夸耀，9-10月旺季多地错峰分娩力度不减，9月河南错峰分娩20天、福建15天、山西20天、四川15天、重庆15天，湖南9-12月份
东吴证券在研报中示意，畴昔，水泥价钱反弹的捏续性将好于前三季度，海螺水泥产能聚合的华东、华南市集第四季度均价有望显耀反弹。华源证券以为，刻下国内水泥价钱启动走出底部特征，海螺水泥事迹有望在第三季度见底，后续回暖具有合感性。
除了楼市战略，水泥行业近期的战略，也利好行业龙头。
比如，国度发改委等五部门印发的《水泥行业节能降碳专项行为决策》等产业战略，中恒久有望加快行业整合和逾期中小产能出清。
综上来看，不才游需求端回暖的布景下，水泥行业“量缩价低”在三季度判辨得到防止，伙同券商的不雅点，海螺水泥的事迹在四季度有望化冰。
二级市集上，海螺水泥股价自2020年8月以来震憾下行，但2024年9月24日以来涨幅判辨。11月1日收盘，海螺水泥股价报26.8元，总市值1420亿元。
四季度，水泥行业能否迎来新周期，海螺水泥能否迎来事迹拐点“自拍偷拍”，咱们将保捏关注。
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