市集传言“飞”了没多久，两大头部券商国泰君安（601211.SH）和海通证券(600837.SH)统一序幕终于拉开。
9月5昼夜深，两大券商双双发布停牌公告，晓示推断打算要紧资产重组事宜。国泰君安公告内容自满，与海通证券正在推断打算由公司通过向海通证券举座A股换股鼓舞刊行A股股票、向海通证券举座H股换股鼓舞刊行H股股票的神志，换股经受统一海通证券并刊行A股股票召募配套资金。鉴于上述事项存在要紧不细目性，把柄上海证券来去所的琢磨规章，经肯求公司A股股票于9月6日开市时起驱动停牌，瞻望停牌时刻不超越25个来去日，待琢磨事项细目后，公司将实时发布琢磨公告并肯求公司股票复牌。海通证券随后发布了内容不异的公告。
一时刻，市集关于这场总资产范畴达1.68万亿元的超等并购充满了猜思，由于波及稠密上海国资鼓舞的股权架构变动、董事会管束层东说念主员扶助、两边经纪业务、投行业务、资产管束业务、改进业务的整合，还有两家券商在寰球数十家分公司和数百家买卖部的缩编，是以其复杂进程不难思象。
“由于两家公司在诸多业务上是竞争干系，好多客户也有访佛，在投行保荐业务日趋萎缩之下，金融业头部券商的整合要比实体制造业坚苦复杂得多。”在重组公密告布之前海通证券不肯自满姓名的琢磨东说念主士就告诉《中原时报》记者。在他看来，重组公密告布比预感中得要快。
谁主导？如何并？
国泰君安与海通证券的统一，以两边各自傲达数千亿元的总资产体量，按照2023年公开数据测算，统一后新机构的总资产、归母净资产将分辩达1.68万亿元、3300亿元，统一后将超越中信证券坐稳市集头把交椅。
事实上，国泰君安和海通证券统一的音讯在市集上依然流传了一段时刻，彼时两边均保捏沉默，公密告布后，以致一些下层职工皆显得颠倒吃惊。
而前述海通证券琢磨东说念主士则对这则音讯透露得比拟安心，之前市集就依然流传谁将主导统一事宜，国泰君安的停牌公告解开了答案。
“信赖是国泰君安主导，国泰君安公告在A股和H股分辩向海通证券换股鼓舞刊行股票并刊行A股股票召募资金，也揭开了资金开始。”9月5日，上海一位投行圈防范东说念主李英梅（假名）接受《中原时报》记者采访时坦言。
值得情切的是，即使从新近露馅的两家公司的半年报功绩来看，国泰君安主导这次券业超等并购亦然“铁板钉钉”的事情。
数据自满，国泰君安2024年上半年杀青买卖收入170.7亿元，包摄于上市公司通盘者的净利润50.16亿元。同时，海通证券杀青买卖收入88.65亿元，包摄于母公司净利润9.53亿元。以上半年买卖收入论，国泰君安、海通证券在全行业分辩位居第四、第十；再从总资产来看，为止2024年6月30日，国泰君安资产总额为8980.60亿元，色域色吧海通证券总资产7214.15亿元，国泰君安资产范畴跳动海通证券1800亿元。
另外，从鼓舞结构分散来看，国泰君安更具上风。海通证券中报辛苦自满，除了香港中央结算（代理东说念主）有限公司捏有26.09%的股权外，其最大的鼓舞为上海市国资委旗下的上海国盛（集团）有限公司（下称“上海国盛”），上海国盛过甚全资子公司共计捏有海通证券10.38%的股份，这也意味着海通证券刻下无控股鼓舞且无实质限制东说念主。另外捏股1%以上的上海国资鼓舞包括上海海烟投资管束有限公司、光明食物集团、上海电气控股集团、申能集团、上海久事集团等；国泰君安证券的控股鼓舞为上海国有资产策划有限公司，实质限制东说念主是上海市国资委旗下的上海外洋集团有限公司，两者捏股比例加起来接近30%，另外前十大鼓舞中，上海国资鼓舞有上海城投集团和上国投资产管束公司。
“上海外洋集团主业金融控股，投资与资产策划管束；上海国盛集团主业国有老本运营管束，投资与投资管束，资产整合与治理，这两家在45家上海国资委平直收辖的市属国资机构中排行第一和第二，而这两家又分辩是国泰君安和海通证券的大鼓舞，不外在金融鸿沟的投资管束与资产整合上，上海外洋集团的耕作更为丰富，另外一众两家上市券商的国资鼓舞也均属上海国资委直管。”9月6日，一位接近上海国资系统的琢磨东说念主士向《中原时报》记者暗意。
从境表里买卖网点和子公司的布局来看，国泰君安和海通证券各有上风。财报自满，为止刻下，国泰君何在国内买卖部有367家，海通证券有341家，国泰君扎买卖部门户多于海通证券；而在境外市集方面，国泰君安2024年中报指出，公司外洋业务围绕国泰君安金融控股打造外洋业务平台，刻下在香港主要通过国泰君安外洋开展经纪、企业融资、资产管束、贷款及融资和金融居品、作念市及投资业务，并已在好意思国、欧洲及东南亚等地进行业务布局。海通证券境外则在行家五大洲15个国度和地区设有分行、子公司或代表处，买卖网点袒护“纽、伦、新、港、沪、东”六大外洋金融中心。
“境内业务国泰君安昭彰强于海通证券，而境外业务上半年国泰君安中报数据自满赶紧增长接近50%，可是在境外网点布局上海通证券更趋完善，从这极少上来说，国泰君安与海通证券的统一是简略实在起到断长续短的加捏效应。”香港一家欧洲投行防范东说念主Lawrence shen对《中原时报》分析指出。
事实上，海通证券被经受统一，也源于2022年海通外洋的“暴雷”事件，动作海通证券境外全资子公司，海通外洋这几年豪赌好意思元的地产债，仅在2022年和2023年这两年时刻里，共计失掉超越140亿港元，包括不竭暴雷的中资地产好意思元债投资、股票、股权投资损失等。
在2022年功绩疏通会上，海通证券财务总监张信军应投资东说念主热烈条目，简略讲授了海通外洋失掉的主要原因，其中主如果二级市集来去的股票和债券投资损爽约34.4亿港元，以及因琢磨投资估值随可比公司市值及底层资产情状着落，导致私募债权与股权投资和另类投资琢磨的公说念值损失16.5亿港元；此外因典质品市集价钱或估值下调计提信用减值15.9亿港元。
熟女人妻网2024年上半年，海通证券功绩颠倒一般，净利润不到10亿元，不足国泰君安的五分之一；投行业务收入端，海通证券2020年巅峰期达到56.6亿元，直追中信、中金两家央字牌号券商，可是到了本年7月中旬，海通证券在A股保荐的技俩有60个，有27单保荐技俩失败。
上海金融国资整合如何杀青“1+1>2”？
在两大券商发布的公告中，国泰君安和海通证券均暗意这次重构成心于打造一流投资银行、促进行业高质地发展的标杆。
本次统一，是新“国九条”践诺以来头部券商统一重组的首单，亦然中国老本市集史上范畴最大的A+H双边市集经受统一、上市券商A+H最大的整合案例，波及多业务派司与多家景表里上市挂牌子企业。
前述接近国资系统琢磨东说念主士暗意，换股统一关于同属于上海国资鼓舞而言，难度并不大，在两家券商前十大鼓舞中，有超越一半鼓舞均为上海国资委直管国企，而在换股订价以及平凡投资者的搪塞上头，两家券商将有比拟多的职责要作念。
“从境内业务看，Wind统计自满，为止2023年末，国泰君安和海通证券的职工东说念主数分辩为14762东说念主和13346，二者总东说念主数将超2.8万东说念主，‘券商一哥’中信证券刻下职工总和为2.6万东说念主；从买卖部数目来看，国泰君安和海通证券两家寰球买卖部接近700家，而中信证券仅有222家买卖部和45家分公司。要杀青1+1>2的方案，不错预感两家券商在统一历程中必将经验东说念主员精简优化的阵痛。成心的一面是境外业务国泰君安不错借助海通多年积攒的业务收罗进一步深耕拓展，何况国泰君安半年报依然自满健硕的发展态势；不利的一面是国内投行业务端，也即是IPO动作各家券商争抢的‘大肥肉’，当今依然是鱼洪流小的花式，这就意味着券商投行业务不需要那么多东说念主，剩下的即是拼资源和渠说念，胜出的东说念主赓续留任。”李英梅受访时坦言。
在25个来去日之后金先生 偷拍，国泰君安统一海通证券，能否给市集一个圆善的“服从”，值得期待。