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原油：宏不雅扰动加重，油价反复轰动
1、从价钱纬度看，油价周度收跌。规章周五收盘，WTI 6月合约收盘至63.02好意思元/桶，周度跌幅为0.91%。布伦特6月合约收盘至66.87好意思元/桶，周度跌幅2.98%。SC2506周五夜盘收盘在492.6元/桶。
2、宏不雅方面，由好意思发动的贸易战将在本年和来岁对好意思国经济增长形成冲击，因为关税将推高物价并禁锢消费者支拨。证实最新对经济学家的造访，好意思国经济瞻望将在2025年增长1.4%，2026年增长1.5%，而上月造访的预测远离为2%和1.9%。咫尺，受访经济学家的中值预测清楚，未来12个月内经济败落的概率为45%，高于3月份的30%。同期，各期限好意思国国债收益率仍处于2008年以来的高位。好意思债延期风云仍为刻下政策反复的根源成分。
3、刻下OPEC+再现不合，商场顺心成员国事否能达成抵偿减产。在抵偿筹办的国度中，哈萨克斯坦又成为了“另类”，该国将无视该集团产量次序而不准备抵偿此前增产，并筹办优先讨论国内利益而非承担减产左券义务。该产量定约成员之间的进一步不合是一个赫然的下行风险，因为这可能导致价钱战。下一轮会议将在5月5日召开，商场关注OPEC+是否加速6月的减产还原方法，尤其是擢升产量。因此成为五一假期技艺紧要的不笃定性事件。
4、其他供应方面，STEO瞻望本年第二季度好意思国每天将出产1345万桶原油，包括租出凝析油。其中，好意思国脉土48州将孝顺1123万桶；墨西哥湾地区将日均出产181万桶，阿拉斯加州将日均出产41万桶。好意思国原油产量仍处于安详增长中。
5、EIA库存数据方面，截止4月18日当周，包括战术储备在内的好意思国原油库存总量8.40581亿桶，贸易原油库存量4.43104亿桶，汽油库存总量2.29543亿桶，馏分油库存量为1.06878亿桶。原油库存比客岁同期低2.32%；比昔日五年同期低5%；汽油库存比客岁同期高1.23%；比昔日五年同期低3%；馏分油库存比客岁同期低8.32%，比昔日五年同期低13%。刻下看库存水平，馏分油库存处于历史低位，汽油库存也在去库中。
6、继续的关税乱象照旧烦躁了石油商场，激勉了对需求远景的看衰情感，并对石油商场形成千里重打击，石油商场波动因此加重，30天骨子年化前月波动率达到40%以上，接近客岁高位水平，石油商场刻下出现空头回补反弹。从国内来看，SC侍从外盘呈现涨跌节律控制切换，短期内难以主理。参加5月，一方面需要关注OPEC+关于产量还原的节律对供需均衡表的影响，若OPEC+重申加速增产旅途，则油价将拒绝反弹承压下行，若OPEC+延续善良增产则对商场影响偏中性，或对油价有所赈济。另一方面需要关注关税关于商场的系统性影响，需求的冲击将反复被计价，5月好意思联储议息会议将影响商场风险偏好。瞻望5月油价合座仍存在压力，节律上可能会呈现先涨后跌，反复轰动运行。
燃料油：瞻望发电需求改善预期赈济高硫基本面
1、供应方面：俄罗斯高硫供应照旧回升，数据清楚俄罗斯3月高硫燃料油发货量瞻望为250万吨，环比2月加多60万吨掌握；但伊朗的高硫出口暂未看到回升拐点，数据清楚其4月发货量瞻望为60万吨，环比下降25万吨，同比减少75万吨。低硫方面，跟着东西方套利经济性迟缓改善，瞻望5月将有更多中硫协调组分抵达新加坡。Al-Zour真金不怕火厂测验拒绝后科威特低硫出口也出现回升，数据清楚科威特3月低硫燃料油发货量瞻望为65万吨，5月发货量瞻望为52万吨；尼日利亚4月低硫发货量在25万吨掌握。
2、需求方面：数据清楚2025年1-3月中国燃料油进口同比下降35%，其中3月进口创下两年来新低。燃料油进口继续放缓与真金不怕火葬界限需求放松更为联系，岁首的关税及消费税政策调遣对传统燃料型地真金不怕火真金不怕火油利润形成较大冲击，1-3月我国真金不怕火葬用燃料油进口量约379万吨，占比回落至72.7%，2-3月山东口岸直馏燃料油船货量月均仅为15万吨掌握。尽管外洋发电需求旺季尚未到来，但部分国度受到自然气供应偏紧影响已提前开启对高硫燃料油的采购，数据清楚埃及4月高硫到港量接近60万吨，环比加多40万吨，同比客岁加多30万吨。
3、油价方面：近期外洋宏不雅情感有所好转，据好意思媒报说念特朗普政府正讨论大幅削减对中国进口商品征收的高额关税，进一步缓解了商场关于关税的担忧。但另一方面，有音讯清楚OPEC+多个成员国将在6月会议上提倡扩大增产，同期哈萨克斯坦动力部长明确暗示将“国度利益置于OPEC+之上”，供应加多的预期施压油价。刻下宏不雅叙事依然对民众原油商场扰动较大，现货方面外洋制品油需求施展一定韧性，周边五一假期，建议投资者作念好风险戒指，关注5月5日OPEC+会议着力。
4、策略不雅点：本月，国际油价合座波动剧烈，带动新加坡燃料油价钱要点下移。瞻望5月东西方套利到货量减少将在短期内赈济低硫商场基本面；高硫燃料油也受益于中东夏令发电需求改善预期的赈济，但原料采购需求低迷仍将施压商场，且来自中东货源将在4月底陆续抵达。短期瞻望FU和FU实足价钱暂时持稳，咫尺来看高硫需求的赈济可能会更强，由于油价波动率仍然高位，讨论以作念多裂解价差为主。
沥青：5月排产加多，关注供应端压力
1、供应方面：5月主营真金不怕火厂沥青产量变化不赫然，场所真金不怕火厂沥青增长较为隆起。据百川盈孚统计，5月国内真金不怕火厂沥青排产筹办总量在223万吨掌握，环比加多14万吨，环比高潮7%，同比加多2万吨，同比高潮1%。南边商场需求开释镇静，供大于求样式继续，部分真金不怕火厂出货受阻，出产沥青积极性偏低；山东及河北有原油配额的真金不怕火厂出产沥青利润渐渐缔造，因此沥青多保持安详出产。1-5月国内真金不怕火厂沥青总产量瞻望在1056万吨掌握，同比减少16万吨，同比下降1%。
2、需求方面：本年以来，场所再融资专项债以及国债靠前发力，错峰刊行诉求下专项债刊行节律相对较缓。4月政事局会议说起“加速场所政府专项债券、超永久迥殊国债等发诈欺用”，瞻望专项债刊行节律有望加速。近期跟着天气转暖，末端神态陆续开工，朔方地区节前备货积极性尚可，加之部分真金不怕火厂社会库存低位，商场需求有所赈济；南边地区刚需略显妥当，部分地区降雨有所难题。
3、油价方面：近期外洋宏不雅情感有所好转，据好意思媒报说念特朗普政府正讨论大幅削减对中国进口商品征收的高额关税，进一步缓解了商场关于关税的担忧。但另一方面，有音讯清楚OPEC+多个成员国将在6月会议上提倡扩大增产，同期哈萨克斯坦动力部长明确暗示将“国度利益置于OPEC+之上”，供应加多的预期施压油价。刻下宏不雅叙事依然对民众原油商场扰动较大，现货方面外洋制品油需求施展一定韧性，周边五一假期，建议投资者作念好风险戒指，关注5月5日OPEC+会议着力。
4、策略不雅点：本月，国际油价合座波动剧烈，带动沥青盘面和现货价钱要点下移。供应方面，跟着加工利润的缔造，真金不怕火厂5月排产环比加多，其中地真金不怕火增幅赫然，供应有陆续加多的预期。需求方面，朔方商场需求迟缓开释，节前备货情况较好，但末端神态开工率仍偏低，改性厂出货量未有赫然擢升，需求端仍有进一步改善的空间。短期瞻望BU实足价钱暂时持稳，由于油价波动率仍然高位，前期裂解价差缔造策略可暂时陆续持有，但需要关注供应端产量上升带来的压力。
集运：本质预期双弱，关注好意思线外溢和关税可能变化
1、供应方面：4月17日，好意思国USTR隆重公布针对中国在海运、物流和造船的301造访着力，联系措施将分阶段执行。如按照10000TEU/60000净吨来进行测算，在第一收费阶段（2025/10/14-2026/4/14）针对中国船公司运营/领有的船舶一年征收的最高用度将达到300万好意思元；针对番邦船公司运营/领有且中国船坞建造的船舶一般按TEU计较用度更高，瞻望老本将加多60-120好意思元/TEU。由于该法案于下半年才隆重执行，仍有一定谈判空间，关于欧线的外溢影响有待继续不雅察。咫尺统计来看，各航司好意思线调配至欧线的运力猜测在10W TEU以上。高频运力数据清楚，上海-北欧航路5月周均运力约为29.55万TEU，月初有较多空班，但下半旬跟着部分好意思线运力抽调，运力重回高位，咫尺6月的周均运力在29.4万TEU掌握，但仍存在较大变数。
2、需求方面：本年3月我国对好意思国和合座出口金额当月同比远离为9.09%和12.4%，清楚3月份抢运仍在进行中。但最新船期数据来看，5月初离开中国赶赴南加州口岸的货船数目环比和同比齐显耀下降，4月我国监测口岸集装箱高频迷糊量环比也有下滑。此外，最新被豁免的部分居品货值高、占箱量相对较小，因此关于货量的赈济有限。汽车出口方面，此前进展镇静的中欧电车反补贴谈判初始破冰，当地技艺4月10日，欧盟委员会告示与中国达成进犯共鸣，将启动以“最低进口价钱”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判，这相较于客岁执行的反补贴税更具天真性和可操作性，若是进展奏凯未来我国对欧洲汽车出口有望回升。家电方面，3月我国白电出口还未受到太多关税影响，但从排产数据来看，二季度出口订单将受到较大影响。
3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）价钱受到关税政策冲击轰动着落，此前的强预期弱本质转为本质预期双弱。本周五SCFI欧线环比着落4.26%至1260好意思元/TEU，周一SCFIS欧线环比上行7.6%至1508.44点，主要由于部分延误航次的计入，因此近月合约EC2504小幅高潮，咫尺升水于EC2506，瞻望下期SCFIS欧线环比转跌。近期航司下调5月即期运价的幅度和频率均较高，按照马士基二度调降的WEEK19报价1600好意思元/FEU来换算，约绝顶于盘面1100点掌握的水平。刻下即期运价的弱本质主要响应在主力合约2506之上，但需要属目的风险点是近期特朗普政府关于关税的作风有应付，若是后期关税政策变化那么此前的悲不雅预期或有所修正，何况从货量施展来看并不差，沟通5月前两周运力相对急切，2506进一步着落的空间有待不雅察。尽管关税冲击下商场关至今夏旺季的预期不足，然则2508和2510仍响应一定季节性施展，建议陆续持有此前2508-2510正套和2506-2508反套策略。
橡胶：基本面偏弱，远月橡胶价钱预期走弱
大奶人体艺术1、供给端，5月份国内两大主产区均已开割，国内海南产区开割初期91 免费视频，瞻望海南全岛开割率升至6成偏上。西双版纳产区开割面积进一步扩大至5-6成以上。外洋供应预期较好，天气打扰成分弱：泰国东北部地区泼水节后迎来开割，北部/东北部将于宋干节后陆续开割，泰国南部主产区正好低产季，瞻望5月初将陆续开割。越南边面， 4月底将迎来开割。
2、需求端，假期技艺休假天数瞻望较往年加多，降负预期较强，关税扰动下轮胎需求不笃定性加多。国内需求政策端发力加多，内需瞻望持稳。一季度轮胎出口施展较好。海关数据清楚2025年3月，中国小客车轮胎出口量为28.75万吨，环比+31.48%，同比+4.24%。小客车轮胎出口量环比擢升。3月卡客车轮胎出口量为43.38万吨，环比大增55.95%，同比两位数增长达12.47%，施展好于预期。
3、库存：咫尺天胶社会库存累库速率放缓，夹杂胶价钱走弱赫然，沟通外洋旺产季尚未到来，国内社会库存5月或转小幅去库。规章2025年4月20日，中国自然橡胶社会库存136.9万吨。中国深色胶社会总库存为83万吨，中国淡色胶社会总库存为53.8万吨。
4、合座来看，产区天气预期较好，开割季瞻望奏凯开割，下流需求不笃定性较大，年内去库幅度不足，合座以轮胎厂降负不雅望为主，远月橡胶价钱存走弱预期。
PX&PTA&MEG：测验弃世量陆续落实，末端休假情感浓厚
PX：老本端，对需求远景的看衰情感，瞻望5月油价合座仍存在压力。基本面上，规章4月25日，亚洲PX开工负荷为68.6%，月环比下降3.9个百分点；中国PX开工负荷为73.2%，月环比下降4.6百分点。5月仍为测验季，但相对5月份TA测验产能愈加奏凯，关于PX价钱来讲原料与需求均对其形成向下拖拽，瞻望PX价钱5月承压。 PTA：规章4月25日，PTA开工负荷78.9%，月环比下降1个百分点。PTA5月仍处测验季，5月份约有2085万吨/年产能有测验筹办，波及TA月弃世量在111.3万吨，对PX需求减少许在72.9万吨，TA工场测验筹办落地的可能性较大。且咫尺下流涤丝产销合座偏弱，五一节前存在部分放量，聚酯工场原料库存继续攀升，实足量为五年同期高位，关税扰动下需求保管劣势。故5月份TA在测验落实下，供应预期陆续收窄，下流尚有饱和原料库存消化，TA库存陆续去库，TA价钱或侍从原料价钱轰动。关注TA装配测验落实情况，以及原料价钱波动。 MEG：基本面上，规章4月24日，中国大陆地区乙二醇合座开工负荷在68.47%（月环比下降3.24%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在63.85%（月环比下降2.37%）。5月乙二醇测验量与4月绝顶，国内瞻望测验弃世量在47万吨隔邻，瞻望乙二醇开工还原要在5月底之后。咫尺下流涤丝产销合座偏弱，五一节前存在部分放量，聚酯工场原料库存继续攀升，实足量为五年同期高位，关税扰动下需求保管劣势。乙二醇基本面结构中性，近端去库多体当今隐性库存为主。瞻望短期乙二醇价钱要点轰动调遣为主，后续关注老本端变化。聚烯烃：供需均有走弱预期，库存降幅放缓
1、供应：PE方面4月真金不怕火厂测验较3月下滑，平均产能利用率保管在83%隔邻，同比大幅加多，5月初始测验筹办加多，瞻望PE供应将有小幅下降，但受新增产能影响，供应仍将保管较高水平。PP方面，出产利润回升，装配测验量下降，开工率在80%隔邻，产量同比大幅上升，国内供应相对充足，3月测验筹办初始加多，瞻望产量会有小幅下降。
2、需求：PE方面4月下流开工继续还原，尤其农膜开工率季节性变化较为赫然，下流订单也初始回暖，但同比施展一般，瞻望5月初始参加淡季，因此需求有走弱预期。PP方面，4月下流开工陆续还原，尤其是塑编行业，开工和订单齐比往年还原的更快，但瞻望5月有所走弱。
3、库存：PE方面由于4月下流企业开工较高，库存水平保管下降，同比客岁有所裁减，5月真金不怕火厂测验加多，但下流开工也将放缓，瞻望库存下放慢度放缓。PP方面供给压力较大，但本年下流开工偏高，库存仍较3月下降，5月受进口关税影响，供给有减量预期，瞻望库存陆续下降。
4、总结：4月装配测验未几，外加新装配投产压力下，供供水平远超客岁同期，而下流需求也在迟缓还原，库存并未大幅加多，后续来看5月需求淡季，下流企业开工放缓，供应端轻烃蹊径受进口关税影响较大，瞻望产量有较为赫然的下降，瞻望库存延续下降，同期下流库存水平不高，刚需赈济之下，对价钱有一定赈济，但因为供应水平仍然是近五年最高，价钱上行空间也相比有限，瞻望聚烯烃期货保管窄幅轰动。
PVC：近月基本面迟缓宽松，瞻望基差走弱
1、供应：4月出产企业测验加多，但月底初始下降，主因氯碱抽象利润和乙烯法利润回暖，产量在月底初始回升，5月部分真金不怕火厂有测验筹办但同比客岁有所下降，瞻望供应会保管在高位。
2、需求：国内房地产成交参加淡季，水泥发运和螺纹表需数据清楚施工段依旧处于旺季 ，因此不错看到PVC下流的管材和型材开工在4月保管小幅加多，但同比依旧下滑，瞻望5月管材和型材的开工会下降，主要受施工端淡季拖累。出口方面，距离印度BIS认证胜利技艺未几商场关于出口趋于严慎，瞻望出口量从高位下滑。
3、库存：4月总库存仍保持下降现象，但结构上有所分化，施展为社会去库，真金不怕火厂累库，主因4月国内需乞降出口齐在相对高位，产量又有小幅下降，基本面有一定改善，现货价钱有一定赈济，期现价差收窄，贸易商积极去库，库存压力传导至真金不怕火厂。5月国内需求淡季，何况出口有缩量预期，基本面偏宽松，瞻望库存下降幅度降赫然放缓。
4、总结：供应端，5月企业测验筹办有限，因此产量能够率保管高位；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工将参加淡季，关于PVC下流管材和型材的需求也有所拖累，开工率会有小幅回落，何况周边印度BIS认证执行技艺，出口或将回落。抽象来看，PVC5月基本面宽松，库存压力加多，现货价钱相对偏弱，诚然主力合约V2509有旺季预期，但受现货疲软影响上行空间有限，瞻望价钱保管低位轰动，基差走弱。
甲醇：5月到港还原，库存将保管低位轰动
1、供应：国内方面，4月产量保管高位，咫尺国内供给仍然是近5年最高水平。进口方面，4月伊朗满负荷供应，国外供应快速回升，进口量瞻望回升到70-80万吨隔邻，瞻望5月外洋供应将迟缓还原，会影响6月份进口量，5月进口将回升到90-100万吨隔邻。
2、需求：MTO利润同比加多，企业测验脱期，需求赈济偏强，瞻望5月MTO开工仍将保管在80%隔邻。传统下流方面利润遍及受到压制，开工莫得大幅提高的驱动，瞻望将保管窄幅波动。
3、库存：内地库存水平继续下降至近5年低点水平。东部地区MTO装配测验脱期，在进口同比缩量的布景下，口岸库存快速下降。后续国内供应安详，进口量稳步回升，合座供应有加多预期，但需求有一定赈济，因此总库存瞻望保管在低位。
4、总结：供应方面，后续国内供应安详，进口量稳步回升，合座供应有加多预期。需求方面，MTO装配测验脱期，5月需求不会有大幅下降，而传统下流变动也相对有限，瞻望5月总需求保管相对安详。合座来看，5月供应有加多预期，需求保持安详，库存将不再下降，现货价钱赈济有所松动，瞻望基差将走弱。
纯碱：商场情感阶段性回暖，永久宽松现象不改
1、期货价钱：4月纯碱期货价钱轰动走弱，期货合约月内完成移仓换月。规章4月25日主力09合约收盘价1365元/吨，月度跌幅4.55%。
2、现货价钱：4月纯碱现货价钱劣势下调，主流地区价钱下调幅度50~125元/吨。贸易商价钱侍从盘面情感反复，规章4月24日沙河及周边地区重碱贸易自提价钱1341元/吨，较3月末着落22元/吨。
3、供应：纯碱供应水平自3月下旬以来继续擢升，规章4月24日的一周，纯碱行业开工率89.44%，较3月末的微幅回落0.06个百分点；纯碱产量75.51万吨，较3月末擢升9.4%。月内连云港碱业110万吨汽化炉燃烧，瞻望5月底掌握出纯碱居品，同期5月筹办测验装配增多，纯碱供应水平波动幅度将擢升。
4、库存：4月纯碱企业库存窄幅波动，趋势性不赫然。规章4月24日纯碱企业库存169.10万吨，较3月末微幅擢升0.33%。刻下库存水平仍偏高，后期碱厂仍面对库存压力如何去化窘境。
5、需求：纯碱刚需4月有所回升。下流浮法玻璃、光伏玻璃在产产能远离较3月末下降0.07万吨、擢升0.43万吨，二者对纯碱刚需浮滥陆续回暖。另外，月初及月底中下流均有逢低补库气候，带动纯碱周度表消月内擢升3.66%至77.54万吨。但产业心态依旧严慎，纯碱需求力度不宜过分乐不雅。
6、出进口：3月纯碱进口数目0.32万吨，环比2月下降41.71%；3月纯碱出口数目19.43万吨，环比2月擢升28.34%。纯碱净出口继续保管高位且控制擢升，一定经由上应付国里面分供应压力。
7、不雅点小结：合座来看，4月纯碱商场处于供应擢升、库存窄幅波动、需求低位略有回暖等现象，基本面方针个别有所好转，但商场驱动依旧有限。期货盘面在宏不雅政策、测验等逻辑赈济下可能出现阶段性反弹行情，但永久来看纯碱宽松样式不改，大标的陆续保持逢高空想路。关注装配测验完了情况、下流产能变化及宏不雅情感变化。
尿素：蔓延需求有望在5月开释，关注完了力度
1、期货价钱：4月尿素期货价钱偏弱轰动，月内期货商场完成移仓换月。规章4月25日主力09合约收盘价1757元/吨，月度跌幅4.51%。
2、现货价钱：4月初尿素价钱达到阶段性高点后有所回落，主流地区价钱回落幅度120-190元/吨不等。规章4月25日，山东、河南地区商场价钱远离为1830元/吨、1820元/吨，远离较3月末着落130元/吨、160元/吨。
3、供应：4月尿素供应水平高位波动。规章4月25日，尿素日产量19.30万吨，较3月末的19.52万吨回落1.13%。按照季节性，5月之后即便存在装配测验可能，但商场也存在新增产能投放预期，尿素供应仍有进一步擢升预期，20万吨以上的日产水平也仍可能成为业内常态。
4、库存：4月尿素库存触底回升，截止4月24日企业库存106.5万吨，较3月末擢升22.72%，实足水平再次归来至100万吨以上，压制商场心态。另外，尿素企业库存仍处于同比最高位，后续企业仍有季节性去库预期，但幅度有待需求端配合。
5、需求：4月尿素需求力度合座不足预期，一方面，中部及北部农业需求因天气、干旱等成分蔓延。而工业下流出产水平大批回落，复合肥行业开工率4月下滑11个百分点，胶粘剂开工率4月下滑1.25个百分点，三聚氰胺开工率4月擢升9.49个百分点。另外，不才跌环境中商场备货情感严慎，尿素表不雅消费量全月下降22.44%。后期来看，4月蔓延的需求或于5月开释，届时东北农作物播撒、华北夏播等齐有望带动需求再次走高。除此除外，旺季周期价钱跌幅较大也将刺激商场采购意愿，从而带动5月商场成交需求回暖。
6、国际商场及出口：4月国际商场尿素价钱存在不同幅度高潮，但我国出口依旧受限，3月出口数据仅为0.23万吨，同比着落45%。近期商场流传多种出口授言，但上半年处于国内需求旺季周期，出口放开概率较低，建议感性对待。
7、不雅点小结：4月尿素市局面对供应高位波动、库存低位回升、需求蔓延等局面，价钱赫然承压。刻下尿素商场并非莫得需求，而是中下流对高价叛逆情感赫然。5月份农业需求仍有东北及华北等地区作物播撒等赈济，尿素期、现价钱也有进一步反弹预期。但在保供稳价大环境下，尿素期价上方高点不宜过分乐不雅，初步主张关注09合约3月下旬高点。另需关注尿素需求完了力度、库存变化幅度及宏不雅情感变化。
玻璃：基本面驱动仍不足，关注政策力度
1、期货价钱：4月玻璃期货价钱轰动着落，规章4月25日主力09合约收盘价1121元/吨，较上月末着落8.79%。
2、现货价钱：4月玻璃现货价钱触底后稍许反弹，规章4月25日国内浮法玻璃商场均价1280元/吨，较3月底的1266元/吨高潮14元/吨。
3、供应：4月玻璃供应水平保管同比低位波动，中下旬存在产线改产、燃烧及冷修等变化，但对商场的骨子影响力度有限。规章4月25日，玻璃日熔量15.78万吨，较3月末下降0.07万吨。
4、库存：4月玻璃企业库存微幅去化，幅度一样较为有限。规章4月24日的一周，玻璃企业库存6547.3万重箱，折合327.37万吨，较3月末下降2.3%，同比仍偏高9.25%。5月玻璃库存仍有去化预期，幅度仍取决于需求开释力度。
5、需求：4月玻璃需求情感阶段性回暖，晴朗节后、周边月末中下流采购积极，现货产销多保管100%及以上，中旬掌握商场成交清淡。下流企业订单、开工继续还原但速率偏慢。
6、末端： 1-3月国内商品房销售面积、房屋新开工面积、房屋施工面积及房屋齐备面齐集积同比降幅远离为-3%、-24.4%、-9.5%、-14.3%，大批降幅较1-2月进一步收窄，侧面响应地产行业陆续角落回暖，但后续方针回正以及落实至玻璃需求仍需较长周期。
7、宏不雅政策：国内地产政策、促消费等政策预期控制，有益于带动玻璃末端消费继续复苏，但政策落实至产业链技艺及力度有待考据。
8、不雅点小结：4月玻璃商场呈现供应低位波动、库存微幅去化、需求阶段性回暖等角落变化，但受制于末端复苏镇静，产业心态依旧偏严慎。5月玻璃需求也仍有复苏预期，地产及消费等宏不雅政策等也有望陆续给玻璃期货商场托底，但产业心态扭转及期货盘面趋势性上行仍需更多利好驱动完了。永久来看末端地产对玻璃存量及增量需求依旧处于同比负增长现象，玻璃期价上方高度也将受限。关注宏不雅政策力度、需求复苏节律。
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